泰山财经记者 林俊洁
近日，友邦人寿保险有限公司（以下简称“友邦人寿”）公布2025年第四季度偿付能力报告及全年经营数据。受全年综合投资收益率大幅下滑、退保压力凸显等多重因素叠加拖累，公司四季度净利润同比“腰斩”，降幅超五成。
记者了解到，公司面临偿付能力小幅下滑、合规监管压力加大、高管薪酬与业绩反差等问题。作为国内外资独资寿险龙头企业，友邦人寿短期业绩承压态势显著，其经营困境与后续破局方向引发保险行业及资本市场的广泛关注。
业绩分化明显：四季度净利腰斩，全年呈“前高后低”态势
2025年第四季度，友邦人寿核心盈利指标出现大幅下滑，呈现出“保费微增、净利腰斩”的鲜明分化态势，成为全年业绩的“短板”。
上述偿付能力报告披露的数据显示，当期公司实现保险业务收入95.98亿元，较2024年同期的94.17亿元增加1.81亿元，同比增长1.92%，保费收入保持小幅稳步增长，彰显出其在渠道布局与客户基础上的一定优势。但与之形成强烈反差的是净利润表现，当期公司实现净利润仅17.48亿元，较2024年同期的38.16亿元减少20.68亿元，同比下降54.19%，降幅超五成，盈利水平出现断崖式下跌。
从全年整体经营表现来看，友邦人寿呈现出“前高后低”的明显特点，四季度的业绩滑坡直接拉低了全年盈利质量。
2025年，友邦人寿全年实现保险业务收入824.15亿元，同比增长14.73%，增速高于行业平均水平；全年净利润121.31亿元，同比增长42.94%，年度签单保费收入达838亿元，整体业务规模保持增长态势。
业内人士分析指出，公司全年业绩的增长主要依赖上半年及三季度的发力，而四季度受外部市场环境波动及内部经营压力影响，业绩出现大幅滑坡，不仅直接拉低了全年盈利增速，也暴露了其在应对市场风险、稳定业绩增长方面的短板。
多重压力叠加：投资疲软为主因，退保与合规雪上加霜
业内普遍认为，投资端表现疲软、综合投资收益率大幅缩水，是友邦人寿四季度业绩下滑的核心原因。2025年，国内资本市场波动加剧，利率环境持续下行，给寿险公司投资业务带来较大挑战，而友邦人寿的投资表现尤为不及预期。
数据显示，2025年友邦人寿综合投资收益率仅为0.62%，较2024年全年的13.90%大幅收窄，降幅远超行业平均水平，成为拖累公司盈利的最主要因素。值得注意的是，尽管2025年国内保险行业资金运用规模实现快速扩容，全年资金运用余额增速创下2021年以来的峰值，权益类资产配置规模与占比也双创新高，多数险企借助行业东风实现投资收益提升，但友邦人寿未能充分受益于这一行业红利。
从资产配置结构来看，友邦人寿的资产配置策略较为审慎，这在规避高风险的同时，也限制了投资收益的提升空间。截至2025年底，公司认可资产规模达4.93千亿元，其中投资资产4.20千亿元，在资产配置中，AA级（含）以下境内固定收益类资产占比仅为0.01%，持股比例大于5%的上市股票投资占比为0，近乎完全规避了高波动、高收益的权益类资产。
除投资收益下滑外，退保压力加大也进一步加剧了公司的业绩承压态势。2025年，受市场利率波动、客户流动性需求变化等因素影响，友邦人寿退保压力有所上升，且退保集中于万能险产品。
报告期内，公司退保金额居前三位的产品均为万能险，退保规模与退保率均处于较高水平。其中，友邦“利市宝”年金保险（万能型）年度累计退保规模6714万元，退保率11.83%，成为退保率最高的产品；友邦“智尊宝”终身寿险（万能型）（B款）年度累计退保规模1.38亿元，退保率为5.13%；友邦附加智尊账户年金保险（万能型）年度累计退保规模为9540万元，退保率为4.45%。
合规管理方面，友邦人寿2025年也面临较大压力，多家分支机构因违法违规行为被监管部门采取监管措施。涉事机构涵盖北京分公司、天津分公司、广东分公司等多家核心分支机构，其中苏州中心支公司因存在“委托医护人员销售健康保险产品”“财务、业务数据不真实”等多项违法违规行为，被监管部门处以警告并罚款51万元。
偿付与薪酬引关注，未来复苏承压待破局
偿付能力作为寿险公司稳健经营的核心指标，友邦人寿四季度也出现明显下滑趋势，引发市场关注。截至2025年第四季度末，公司核心偿付能力充足率为226%，综合偿付能力充足率为335%，较上一季度末分别下降16个百分点和23个百分点。
据悉，此次偿付能力下降主要受资本市场波动及保险合同负债变动双重影响，当期公司实际资本为1149亿元，较上季度末下降54亿元，其中核心资本774亿元，较上季度下降37亿元；最低资本343亿元，较上季度末增加7亿元。
值得关注的是，在四季度业绩大幅承压、全年盈利质量受影响的背景下，友邦人寿高管薪酬却呈现逆势增长态势。公开资料显示，2025年度该公司14名高管中，共有6名高管薪酬在500万元以上，8名高管薪酬在100万元-500万元区间，其中年度最高薪酬达626万元；此外，公司还向高管人员发放与盈利挂钩的奖励计划2358万元。
而2024年，公司16名高管中仅有2名薪酬超过500万元，奖励计划金额为1402万元。高管薪酬的大幅增长与四季度业绩的“腰斩”形成强烈对比，也引发了市场对公司薪酬激励机制合理性的质疑。
公开资料显示，友邦人寿成立于2020年7月，由友邦保险有限公司上海分公司改建而来，是友邦保险有限公司的全资子公司，目前已在上海、广东、北京、江苏等多地开设12家省级分公司，是国内为数不多的外资独资保险公司。
责任编辑：赵家豪
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